莆田方太厨电统一维修师傅电话

（来源：CSC研究金属和金属新材料团队）

重要提示：通过本订阅号发布的研究观点和信息仅供中信建投证券股份有限公司（下称“中信建投”）客户中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的机构类专业投资者参考。因本订阅号暂时无法设置访问限制，若您并非中信建投客户中的机构类专业投资者，为控制投资风险，请您取消关注，请勿订阅、接收、使用或转载本订阅号中的任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！

2025年“以旧换新”政策继续推行，力度加大、范围扩大，汽车以旧换新国四车纳入报废更新范围，家电补贴扩围，新增微波炉、净水器、洗碗机、电饭煲等，空调补贴从最多补贴1件增加到3件，同时增加电动自行车补贴。马斯克表示特斯拉计划今年制造数千台Optimus人形机器人，未来两年每年翻10倍。稀土磁材、碳酸锂消费有望受益于“以旧换新”加码及人形机器人放量。

近期稀土价格受益于上游减产、下游节前备库及消费端利好消息刺激，价格走高。据SMM，缅甸矿迟迟未能恢复正常进口，部分离子矿分离企业由于原材料短缺开始减停产，国内部分稀土原矿分离企业计划于1月陆续停产检修，促使下游金属企业增加备货意愿，市场氧化物现货流通量收紧，稀土价格小幅走高。

锂：据百川盈孚，本周工业级碳酸锂市场均价为 7.25万元/ 吨，较上周下降0.7%；电池级粗粒氢氧化锂均价为 7.05万元/吨，较上周上涨 0.7%。供给端，本周国内碳酸锂产量呈下滑趋势，四川锂盐大厂公告检修，影响产量，部分新投产企业产量继续爬坡。1月临近过年，订单量下滑，且矿价居高不下，外采锂矿企业多难以维持较高开工率。智利12月出口量下滑，预计1月国内进口量大幅下降。碳酸锂总库存小幅下滑，厂家库存波动较小，下游库存略有上行，贸易采销积极，市场其他库存小幅下滑。期货仓单量仍在5.3万吨高位。需求端，下游排产略有下滑，采购以客供可长协为主，近期散单补库略显积极，多寻大贴水好货，市场好货紧缺，辉石料及工碳更受欢迎。上下游新长单仍参考网站均价，难有折扣，下游对其他定价模式接受度较差，市场仍需博弈。资源端，国内锂资源自主可控意义凸显。

镍：本周LME镍价为15665美元/吨，较上周上涨2.8%；上期所镍价为125480元/吨，较上周上涨2.3%。本周SHFE镍库存3.36万吨，LME镍库存16.49万吨，合计库存19.85万吨，较上周减少0.1%。本周国内硫酸镍产量预计29550吨，较上周产量增多，开工率同步上调。进入2025年，三元材料市场需求量或将不及预期，尽管终端新能源汽车市场发展较好，然下游电芯厂需求计划变动条件下，三元材料2025年装机占比或将低至20%以下，对硫酸镍需求清淡。

稀土&磁材：本周稀土价格上调。截止到本周四，氧化镨钕市场均价39.9万元/吨，较上周五价格上调0.25%；氧化镝市场均价162.5万元/吨，较上周五价格上调0.93%；氧化铽市场均价580.5万元/吨，较上周五价格上调3.2%。从供需基本面看，供应相对稳定，分离企业及金属厂目前正常开工，暂无明显停减产计划，氧化物及金属现货数量不多，金属厂排单生产为主，交货周期一个月左右，现货成交价格尚可支撑。需求偏弱，下游年底备货即将完成，物流运输也陆续停运，市场采购补货需求减少，实际成交对价格支撑减弱。

风险提示：

1、全球经济大幅度衰退，消费断崖式萎缩。世界银行在最新发布的《全球经济展望》中预计2024年全球GDP增速为2.6%，2025年为2.7%。该机构认为，随着通胀放缓和增长平稳，全球经济正在通往软着陆的道路上，但风险仍然存在。欧美经济数据已经出现下降趋势，若陷入深度衰退对有色金属的消费冲击是巨大的。

2、美国通胀失控，美联储货币收紧超预期，强势美元压制权益资产价格。美国无法有效控制通胀，持续加息。美联储已经进行了大幅度的连续加息，但是服务类特别是租金、工资都显得有粘性制约了通胀的回落。美联储若维持高强度加息，对以美元计价的有色金属是不利的。

3、国内新能源板块消费增速不及预期，地产板块继续消费持续低迷。尽管地产销售端的政策已经不同程度放开，但是居民购买意愿不足，地产企业的债务风险化解进展不顺利。若销售持续未有改善，后期地产竣工端会面临失速风险，对国内部分有色金属消费不利。

证券研究报告名称：《“以旧换新”政策加码扩围，稀土磁材、锂等能源金属受益》 

对外发布时间：2025年1月12日

报告发布机构：中信建投证券股份有限公司 

本报告分析师：王介超    SAC编号：S1440521110005

郭衍哲   SAC编号：S1440524010001

邵三才SAC编号：S1440524070004

免责声明

本订阅号不是中信建投研究报告的发布平台，所载内容均来自于中信建投已正式发布的研究报告或对报告进行的跟踪与解读，任何完整的研究观点应以中信建投正式发布的研究报告为准。订阅者若使用本订阅号所载内容，有可能会因缺乏对完整报告的了解而对其中关键假设、评级、目标价等产生误解。提示订阅者应参阅中信建投已发布的完整证券研究报告，仔细阅读其所附各项说明、声明、信息披露事项及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注投资评级和证券目标价格的预测时间周期，并准确理解投资评级的含义。

本订阅号发布的内容并非投资决策服务，在任何情形下都不构成对接收本订阅号内容受众的任何投资建议。本订阅号所载内容、意见仅供参考，亦不构成任何保证，订阅者不应单纯依靠本订阅号的信息而取代自身的独立判断，订阅者应当充分了解各类投资风险，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。在任何情况下，中信建投不对任何人因使用本订阅号中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，订阅者根据本订阅号所载内容做出的任何决策与中信建投或相关作者无关。