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A股2025年开局不利，市场连续两个交易日遭遇回调，各大主流指数经历不同程度下行。受市场整体影响，多只基金在今年首个交易日净值大跌超5%。截至发稿，尽管1月3日的净值还未完全更新，但结合各大股指今日回调表现，部分权益类基金净值表现也会受到明显影响。

业内人士向《国际金融报》记者表示，A股没有迎来“开门红”是由于市场谣言和国际局势动荡等多方因素导致市场情绪出现明显波动。数位私募人士表示，今年投资将会面临较大压力，尤其是获取阿尔法（超额）收益的难度在加大。从中长期看，依旧有基金公司对后市持乐观态度。

多只基金净值大跌

截至1月3日收盘，A股开年连续两日大跌，且近三个交易日均下行，沪指收盘守住3200点，跌1.57%，深证成指跌1.89%，创业板指跌2.16%，沪深京三市当日下跌个股近4800只，沪深两市成交额明显缩量，仅1.28万亿元。

图片来源：Wind

Wind数据显示，按照中信一级行业分类，商贸零售、计算机、消费者服务、综合金融板块当日跌幅居前，所有行业仅有色金属和石油石化板块微幅收涨。

在A股开年的短期回调影响下，权益类基金遭遇了明显回撤。数据显示，1月3日，宽基ETF（交易型开放式指数基金）中，多只中证2000ETF场内下跌超4%，此类宽基ETF跟踪的指数成分股主要涵盖了小盘股和微盘股。行业和主题ETF中，多只ETF跌超5%，物联网、金融科技、大数据、计算机、软件等ETF当日场内跌幅居前。

场外基金方面，1月2日，超50只基金单日净值跌幅超过5%（份额分开计算，下同），其中，绝大多数为被动指数基金，这些大跌的指数基金跟踪标的证券、软件、计算机等相关指数。此外，有多只主动股票型和混合型基金当日净值跌幅超4%。主动管理型基金与大跌的被动指数型基金风格相似，主要是配置了软件、计算机、半导体等板块。

“最近行情不太好做，目前需要寻找一些安全品种，等待市场结构性行情。”一位私募投资人士向《国际金融报》记者表示。

对于近期的市场波动，另一位投资人士也向记者表达了投资的难度加大，“暂时是会有压力的”。该人士认为，目前市场机会聚焦在与人工智能、出海和高股息有关的概念上，其他方向寻找机会有点难度。

受多因素影响

A股开年的连续大跌让投资者始料未及。

对此，方正富邦基金经理乔培涛认为，主要受三方面因素影响：一是短期市场情绪的回落。2024年最后一周已经出现了明确的市场情绪回调迹象，尤其是小微盘情绪回落明显。二是年报临近，部分个股退市风险加大。尤其是部分小微盘股业绩较差，存在一定的退市风险。三是目前处于业绩真空期，但一些高频数据显示，经济复苏力度没有明显的加强，而部分投资者对于政策的短期效果期待过高，高频数据没有达到他们的预期。四是市场传言可能确实会对市场造成信心扰动。

泰石投资董事总经理韩玮向记者分析称，今年A股市场没有迎来开门红，主要是由于市场谣言和国际局势动荡等因素导致市场情绪出现明显波动。

韩玮认为，今年投资的难度较大，“扣除打新股盈利因素，公募基金长期取得阿尔法收益其实一直具有很大挑战，取得阿尔法收益更主要依靠个别基金经理的超常投资能力，但投资者挑选基金经理的难度其实并不比选股票的难度低。”

在韩玮看来，在2025年选择行业前景稳定且有一定增长率的高股息蓝筹股依然比较安全。

A股短期调整期间，有投资者将目光转向海外市场，甚至不惜承受美股QDII基金的高溢价风险。

经济学家余丰慧告诉记者，在国内经济增速放缓、A股市场不确定性增加的背景下，投资者寻求海外市场的增长机会成为一种趋势。然而，这种热情也伴随着一定的盲目性。部分投资者可能过于关注短期收益，忽略了长期投资的价值，或是没有充分理解跨境投资所涉及的各种风险。

对于A股短期的回调，摩根士丹利基金认为，回溯去年10月份以来的行情，可以将其定义为宽幅震荡，“当下仍处于这个阶段，趋势性下行的可能性不大。但是短期向上空间也不大，一方面本月中旬开始陆续发布年报预警，另一方面特朗普即将上台，均有可能对市场风险偏好造成压制。”

展望后市，该基金公司认为，从中期看，市场依然值得乐观。乔培涛认为，市场短期内也许会有继续震荡的可能，但中长期依然坚定看好A股表现，“宏观经济可能在今年年中附近触底，期待资本市场也会有较好表现”。