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10月以来，各交易所不仅是核准注册申请批文节奏更为密集，IPO也迎来密集过会的情况。而这也是今年上会企业家数最多的一周。

10月25日，三大交易所分别公告将于11月1日审议4家IPO。上交所第26次审议会议公告将于11月1日审议主板IPO永杰新材，保荐机构为东兴证券。深交所第19次审议会议公告将于同日审议创业板IPO双瑞股份，保荐机构为中信建投证券。北交所第19次和第20次审议会议公告，将在同日审议IPO林泰新材和天工股份，保荐机构分别为东吴证券和申万宏源承销保荐。

值得注意的是，其中，只有北交所IPO天工股份为二次上会，8月30日公布了首次上会结果，为暂停审议。届时，天工股份业绩增长的可持续性及上市后业绩大幅下滑风险、未认定第一大客户为关联方的合理性为交易所主要问询问题。剩余3家IPO则皆在问询阶段。

综合4家IPO监管重点问询问题，交易所对于企业业绩稳定性、业绩变动情况、是否存在下滑风险等因素都更为重视。可以看出，即使IPO逐步常态化被提出，严把IPO准入关，督促行业机构履职尽责的重要指导思想仍旧被贯彻到底。4家IPO能否成功冲刺上市并赢得市场的广泛认可还有待11月1日最终结果的揭晓。

市场整体情况来看，截至10月27日，沪深北在审企业共277家，上周无新增申报企业。其中，上交所77家（主板52家，科创板25家），深交所111家（主板36家，创业板75家），北交所89家。截至10月27日，2024年已公布终止审查企业402家，其中上交所147家（主板77家，科创板70家），深交所187家（主板53家，创业板134家），北交所68家。年内已上市企业为76家，募资合计512.5亿元，较上周新增3家上市，目前处于发行中的有7家，已同意注册未发行的有34家。

业绩下滑影响导致前次IPO撤回

继今年2月2日主板IPO大明电子上会后，永杰新材是沪市板块时隔8个月后的首家上会企业。发行人还曾被中证协抽中2022年第三批首发企业信息披露质量抽查。

根据上会稿，发行人是一家专注于高性能、高精度铝合金板带箔产品的研发与制造，为客户提供全方位的铝合金材料解决方案。主要从事铝板带箔的研发、生产与销售，产品主要包括铝板带和铝箔两大类。此次拟募集资金总额20.39亿元中，投向年产4.5万吨锂电池高精铝板带箔技改项目最多，为7.37亿元。

拉长时间线来看，这并不是永杰新材第一次冲刺IPO，上市之路可追溯到2012年。公司于2012年3月19日向监管递交过上市申请，届时是由东吴证券担任保荐机构。但最终因业绩大幅下滑的问题主动撤回IPO上市申请，并在2014年6月18日被终止审核。此次是永杰新材二次冲击IPO，于2023年3月3日被受理审核，在同月就快速开启了第一轮问询。

在上交所第一轮问询中，永杰新材曾因业绩下滑影响而主动撤回这一事也成为首个被问询的问题。监管对于公司前次撤回申报后至本次申报中经营业绩的变化情况也要求进行补充说明，并充分关注公司经营业绩是否稳定、是否面临大幅下滑的风险。公司在问询函中回复称，报告期内公司营业收入和归属于母公司股东的净利润存在波动， 但销售总量保持稳定。公司的销量、价格、收入及利润的波动属于市场供求关系变化下的合理波动，公司整体经营业绩相对稳定。从这一问询焦点中也可以看出，监管结合前次IPO撤回因素审慎审核，并避免相同风险再次发生。

发行人报告期内的业绩表现如何？2021年至2024年上半年，永杰新材实现营业收入分别为63.03亿元、71.50亿元、65.04亿元、37.32亿元；净利润分别为2.39亿元、3.54亿元、2.38亿元、1.64亿元。整体来看，其中2022年业绩增速较快，2023年则有所下滑。但公司在第一轮问询函中披露，2023年销量同比增长1.33%，相对稳定，收入、利润有所减少主要受市场铝锭价格下降和加工费下调的影响。

值得一提的是，永杰新材2021年净利润为2.39亿元，同比增长270.15%，但是经营活动产生的现金流净额却由正转负，为-1.16亿元，与净利润增长情况或有不符。

2024年业绩增长乏力备受关注

与永杰新材相同的是，创业板IPO双瑞股份也曾被抽中现场检查，为2023年1月6日第一批被抽中的首发企业。公司于2022年12月22日开始被受理，已经过三轮问询回复，目前排队680天。

上会稿显示，双瑞股份是一家专业从事桥梁安全装备、管路补偿装备、特种材料制品、高效节能装备、能源储运装备相关产品的研发、制造、销售的重点高新技术企业。报告期内，2021年至2023年，公司实现营业收入分别为12.62亿元、13.36亿元、16.11亿元；净利润分别为1.05亿元、0.90亿元、1.11亿元。同时，发行人还披露了2024 年全年业绩预测情况，将实现营业收入 16.40-17.85 亿元，同比增长 1.81%-10.81%；预计实现净利润 1.14-1.26 亿元， 同比增长 2.72%-13.54%。

与2021年到2023年间的增长率5.87%和20.59%相比，2024年营业收入增速明显有所放缓，这一点也被交易所问询增长乏力的原因。根据意见落实函中的回复，公司在2023年项目集中招标完成后，2024年项目招标节奏放缓，公司上半年新签合同15,046.12万元， 且公路项目推进速度较慢，2024年桥梁安全装备预计收入与2023年的高基数相比也有所下降。

北交所将有2家IPO于本周上会

除沪深板块外，剩余2家上会企业均为北交所IPO，分别为林泰新材和天工股份。其中，林泰新材从受理到上会间隔时长仅126天，而天工股份作为二次审议的IPO，此次上会结果也更为关键。

据悉，林泰新材是一家从事汽车自动变速器摩擦片研发、生产和销售的企业，主要产品为自动变速器湿式纸基摩擦片和对偶片。从经营层面来看，公司业绩稳健增长，在2021年至2024年上半年，分别实现营收1.32亿元、1.76亿元、2.07亿元、1.22亿元；净利润分别实现0.16亿元、0.25亿元、0.49亿元、0.28亿元。

记者通过梳理发现，林泰新材披露招股书上会稿时，缩减了拟募资规模，募资总额从申报稿的2亿元调减至1.16亿元。募集资金的调动主要涉及年产3,000 万片汽车（新能源汽车）、工程机械、 高端农机及其他传动系统用纸基摩擦片及对偶片项目和补充流动资金，两项项目分别下调了7015万元、1385万元。此次下调是公司经过第二届董事会第七次会议审议通过的调整方案。

值得注意的是，根据申报文件，刘健通过直接持有和间接持有合计控制公司 34.93%的股份，系公司控股股东，其妻子宋苹苹直接持有公司 0.08%的股份，两人合计控制公司 35.00%的股份，系公司实际控制人。实控人持股比例较低在市场看来则不利于发行人控制权的稳定性及发行人治理有效性，进而可能对公司的经营战略和稳定发展造成不利影响。因此，监管对发行人实控人持股比例较低这一风险也予以关注和问询。

北交所另一家上会IPO天工股份实际上于8月23日就被上市委员会公布上会审议，但在8月30日被公告暂缓审议。届时，审议会议对发行人业绩增长的可持续性及上市后业绩大幅下滑风险、未认定第一大客户为关联方的合理性等问题提出问询。记者留意到，发行人在最终一版上会稿中新增有关2023 年收入业绩大幅增长具备偶然性、不确定具备可持续性的风险因素。

从公司2021年至2023年业绩表现来看，分别实现营收2.83亿元、3.83亿元、10.35亿元，2023年收入业绩大幅增长。公司声称这是受益于 2023 年钛金属作为创新元素在消费电子领域的首次大规模应用，该爆发式增长存在一定的偶然性。若未来消费电子领域继续维持现有钛材的使用量且公司拥有一定的市场份额，公司相关收入业绩则具备可持续性。

公司对于2024年度营业收入、净利润预测则分别为 7.96亿元、1.74亿元。这一数据与2023年实际业绩相比则有所回落。

结合前次暂缓审议问题及相关业绩表现，天工股份此次二次上会是否如同IPO科隆新材一样顺利通过也引来市场关注。审议结果最终也将在本周进行披露。