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燕窝作为中国传统滋补品之一，备受养生及爱美人士追捧。

但近一年来，“燕窝第一股”燕之屋股价表现颓势明显，自去年8月以来股价持续走弱，成交量低迷。截至发稿，燕之屋报7.8港元/股，较最高峰15.34港元/股“腰斩”。

据官网介绍，燕之屋成立于1997年，前身为厦门市双丹马实业发展有限公司。经过27年的发展，目前已形成纯燕窝产品、“燕窝+”产品和“+燕窝”等三大产品矩阵。

2023年12月12日，燕之屋在港交所上市，成为“中国燕窝第一股”。

上市半年后，燕之屋净利润“变脸”了。

2024年上半年， 燕之屋收入为10.59亿元， 同比增长11.36%， 归母净利润仅为5808万元， 较2023年同期的1.01亿元下滑了42.54%。

图源：燕之屋2024年中报截图

记者追溯往期财务数据发现，2020-2023年，燕之屋营收分别为13.01亿元、15.07亿元、17.30亿元和19.64亿元，归属于股东的净利润规模分别为1.22亿元、1.67亿元、1.92亿元和2.01亿元。

上市前，净利润虽整体保持增长趋势，但其同比增速分别为37.16%、14.63%、4.89%，已连年下滑。

从成本和费用结构来看，一方面，燕之屋2024年上半年净利润的下滑与毛利率的下滑有关。2024年上半年，燕之屋毛利率为48.50%，同比降低了2.74个百分点。

燕之屋表示，毛利率的下滑主要归因于线下客户的消费趋于保守导致线下渠道收入增速不及预期，线下占比降低导致毛利率下降。

另一方面，高企的销售费用进一步吞噬了燕之屋的利润。

2021年至2023年，燕之屋的销售费用逐年增加，分别为3.99亿元、5.04亿元、5.63亿元；销售费用率分别为26.48%、29.6%、28.67%。

2024年上半年，燕之屋销售费用为3.65亿元，2023年同期为2.64亿元，销售费用率从27.74%提升至34.48%，增长了6.74个百分点。

三年半时间，燕之屋累计销售费用高达18.31亿元。

燕之屋在财报中表示，2024年上半年销售费用增加主要由于广告费用有所增加。

2024年1月，燕之屋宣布巩俐作为公司全球品牌代言人，以打造高质量的品牌形象，升华品牌气质。同年5月，其再次宣布王一博为公司全球品牌代言人，以推动品牌年轻化，持续提升品牌活力。

此外，燕之屋2024年上半年还在打造高端品牌形象上动作频频，除与米其林餐厅、五星级酒店等合作，还举办了女子高尔夫巡回赛等。

除了经营业绩问题之外，燕之屋近期在市场上风波不断，频繁被消费者诟病。

2024年10月，燕之屋官方旗舰店直播有“下单抽免单”活动。近期，多名匿名用户都在黑猫投诉平台上反映，抽中免单却被以各种理由搪塞，造成无法兑现的情况。

图源：黑猫投诉平台截图

燕之屋此番操作，疑似有误导消费者之嫌，但目前燕之屋仍未在官方渠道表态。

记者就燕之屋商品“免单”风波以及股价、业绩表现等事宜向其发去采访问题，截至发稿，暂未收到回复。