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来源:@21世纪商业评论微博

记者丨李惠琳  编辑丨谭璐

临近年关,融创董事长孙宏斌,遇到新的麻烦。

1月10日,孙宏斌签发了一个公告,披露融创收到中国信达(香港)提出的清盘呈请,因未能偿还3000万美元本金及应计利息。

该呈请已被香港高等法院受理,首次聆讯日期为3月19日。

虽然最终结果未定,投资者大惊失色,当日融创大跌25.71%,市值降至约120亿港元。

“呈请并不代表其他持份者的利益,公司将寻求法律措施以坚决反对呈请,并采取一切必要的行动以保障合法权利。”融创方面表示。

汇生国际资本总裁黄立冲向《21CBR》记者表示,债权人提出清盘申请的目的,可能是一种施压策略,迫使债务人就债务重组或偿还条件进行谈判。

当下的节点很微妙,孙宏斌团队正处于债务二次重组的重要关口。他和融创的自救前路,依然崎岖。

清盘风波

这是时隔两年半,孙宏斌团队收到的第二次清盘呈请。

2022年,融创违约之初,一位自然人申请对其清盘,经协商后被撤销。

这次对孙宏斌施压的信达香港,来头不小,它是四大AMC之一的中国信达的境外子公司。

过去两年,中国信达接盘多个出险房企项目,被称作“白衣骑士”,去年1月就收购了融创在海南的一个项目。

信达香港对融创提出清盘,在情理之中。

2023年底,融创完成900亿元境内外债务重组。可惜,市场复苏不及预期,刚过一年,孙宏斌就再次走上谈判桌,寻求二次重组。

黄立冲认为,若债权人认为债务人无法偿还债务,或者债务重组的可能性很低,可能会寻求通过清盘来回收贷款。

信达香港的债务规模,仅占融创重组总债务很小一部分。采取强硬催债举动,目的或许在于对孙宏斌团队施压,增强自身话语权。

过去两年,信达香港曾对恒鼎实业、和嘉控股提出清盘呈请,后均达成和解。

融创称,正与呈请人积极沟通,协商达成有效的解决方案。

“如果债务人能够提出一个合理的债务重组计划,并让债权人的接受,清盘的可能性就会降低。”黄立冲告诉《21CBR》记者。

融创方面不认为该呈请会对营运造成实质性影响,但承认可能会引发连锁反应。

“可能导致其他债权人要求加速偿还相关债务或采取强制措施,预计无法在到期时或在相关宽限期内,履行其他境外付款义务。”融创表示。

二次重组

孙宏斌团队的当务之急,是完成债务重组。融创的债务集中在境外,上次重组涉及金额达750亿元。

“不排除将寻求更加全面的境外债务综合解決方案。”融创在公告中称。

几天前,有债权人透露,融创或将无法按时兑付2025年9月到期的美元债,正在研究可替代的方案。最快3月份出台初步重组方案。

孙宏斌团队还在同步推进154亿元的境内债重组。2024年11月抛出新方案后,历时两个月,其10只债券已有8只通过二次重组。

尚未形成有效决议的最后两笔债券,分别为“H融创05”和“H融创07”,合计存续规模约34.15亿元,最晚应于2025年1月21日进行分期本息偿付。

针对第一次境内债的解决方案,孙宏斌团队主打展期,平均延后3.51年。然而,受限于销售不振,首期本金偿付就出现困难。

“展期本质上只是短期拖延时间,在市场复苏缓慢的环境下,公司背负高额债务,很难重回正轨。”有行业人士告诉《21CBR》记者,削债能让房企从源头真正“减负”。

二次重组,孙宏斌采取了大规模减债的思路,整体谈判难度更大。

他提供了四个选项:现金要约收购、债转股票或者股票经济收益权兑付、以资抵债、留债展期。

前三种方案的接纳债券本金上限,分别为44亿元、30亿元、41亿元。

留债展期部分,早做选项的债权人可以拿到1%本金及对应利息,剩余本金延至2034年6月。

“若方案落地,融创或将削债超过50%,5年内暂无兑付压力,可避免短期再违约。”有知情人士表示。

道阻且长

奋力自救两年,孙宏斌要将融创拉回正轨,依然道阻且长。化债需有增量资金,这两年,他一直在多方筹钱。

去年10月,融创抓住股价反弹的节点,配股融资约12亿港元,补充了资金。

孙宏斌还加入追债王健林的阵营。

12月,融创对万达集团提出仲裁,追讨其支付给万达商管的95亿元投资回购款。

预计追债的难度较大,此前苏宁、永辉已向万达追债,均未有下文。

“融创并无要求万达回购股份的相关合同依据。”

一位万达人士向《21CBR》记者回应,双方在投资协议中没有签订业绩对赌条款,回购理由不成立,仲裁已进入尾声。

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