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英特尔的迅速衰落似乎是一夜之间发生的。 2024年，这家曾经标志性的芯片制造商股价暴跌60%。在最新的季度财报中，该公司创下了56年历史上最大的亏损纪录。自2000年以来，其市值已缩水80%——当时英特尔还是全球最具价值的公司之一。

去年11月，崛起的英伟达取代英特尔进入道琼斯工业平均指数。一个月后，首席执行官帕特·基辛格（Pat Gelsinger）在担任职务不到三年后宣布辞职。

上周三，英特尔再次面临股东诉讼，这次的指控针对其亏损严重的代工业务带来的巨大损失。

然而，英特尔内部人士和行业分析师向《雅虎财经》透露，英特尔的衰落实际上是20多年来缓慢恶化的结果。

“他们曾经自命不凡，骄傲自大，”一位曾在英特尔工作超过20年的前高管告诉《雅虎财经》，“他们认为自己拥有巨大的竞争优势，不可能犯错。”

英特尔在芯片行业的地位

英特尔衰落的原因？

分析人士指出，英特尔文化中的自满情绪、短期思维和执行力不足是核心问题，同时竞争对手却不断变强。如今，英特尔在自己曾经主导的市场中节节败退，客户流失到AMD，高盛分析师Toshiya Hari表示。

与此同时，Bernstein分析师Stacy Rasgon指出，英特尔和AMD基于x86架构的产品正在失去市场份额，而英国芯片设计公司Arm则在迅速崛起。此外，人工智能（AI）所依赖的GPU（图形处理单元）市场由英伟达主导，这也对英特尔的核心业务构成了生存威胁。

英特尔新兴的代工业务也在不断亏损，而竞争对手则利用英特尔资助过的先进机器技术赢得了大笔订单。

2024年，英伟达股价飙升173%，而Arm、博通（Broadcom）和台积电（TSMC）分别上涨93%、101%和92%。

绝望中的改革尝试

面对Arm架构芯片和AI GPU崛起带来的冲击，基辛格曾试图通过推出代工业务扭转局势——利用英特尔的制造能力为外部客户生产芯片。这一举措旨在恢复英特尔过去敢于创新的精神，即所谓的“格鲁夫精神”，以纪念传奇CEO安迪·格鲁夫（Andy Grove）。

然而，尽管基辛格设定了宏伟目标，但执行力的不足和内部管理问题却引发了质疑。

基辛格计划到2030年让代工业务收入达到150亿美元——几乎是三星去年营收85亿美元的两倍。然而，根据英特尔最新财报，其芯片制造部门的巨额亏损使净亏损达到了166亿美元。

两代人的失误

英特尔曾是数字革命的核心力量，其联合创始人鲍勃·诺伊斯（Bob Noyce）被誉为硅谷的奠基人之一，而戈登·摩尔（Gordon Moore）提出的“摩尔定律”更是引领半导体行业创新节奏超过半个世纪。

但自互联网泡沫破灭后，英特尔投资的多个项目未能实现预期或被放弃。例如，在2000年代初，公司未能支持开发低功耗的Atom手机芯片，并在2006年将基于Arm架构的Xscale技术授权出售给Marvell。

此外，前CEO保罗·欧德宁（Paul Otellini）在2005至2013年间也错失良机，他拒绝为初代iPhone制造芯片，而是选择押注诺基亚，最终证明是一次失败的战略决策。

AI领域的失败

英特尔还错过了AI芯片市场的崛起。在2009年，公司终止了开发类似英伟达GPU的Larrabee项目。2017年，英特尔聘请了AMD图形芯片工程师Raja Koduri领导GPU研发，但内部优先级混乱导致项目失败。

与此同时，英特尔收购了Habana Labs开发ASIC AI芯片，但由于内部政治斗争，该项目也未获得足够重视。

未来难题重重

如今，美国政府正在依靠英特尔来保障国家芯片供应链安全，通过《芯片法案》（CHIPS Act）向其投资近80亿美元。然而，这笔资金也让英特尔陷入两难境地——分析师指出，英特尔应该将芯片制造外包给台积电以提高产品竞争力，但这将使其代工业务失去收入来源。

分析人士普遍认为，英特尔应剥离或出售代工业务，但为了保留《芯片法案》资金，公司必须保持至少50.1%的股份。

CEO继任挑战

随着基辛格离任，英特尔任命CFO大卫·津斯纳（David Zinsner）和前客户端计算主管米歇尔·霍尔特豪斯（Michelle Johnston Holthaus）为临时联合CEO。然而，分析师质疑二人的技术能力和公司缺乏明确的继任计划。

雅虎财经报道称，业界普遍希望英特尔任命一位具有芯片行业深厚背景的“硬核”技术专家担任CEO，而非公司内部人士。

英特尔未来将面临艰难抉择——全球领先的芯片制造商是否只剩两家：台积电和三星？英特尔是否能通过技术突破重新崛起，仍充满不确定性。

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