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2025年新年开盘之后，市场给投资者带来了下马威。在1月2日和1月3日这两个交易日里，市场出现了连续暴跌。站在1月3日收盘之后，上证指数再度面临3200的保卫战，后市如何走？我们来聚焦1月3日市场全天交易的最关键数据，结合场内外政策和环境变化进行讨论和分析，我相信对持仓的朋友还是场外观望的朋友，都会有启发和帮助。

首先我们观察1月3日沪深两市的成交量加在一起为12,678亿元。如果我没有记错，这应该是2024年9月25日市场底部反转以来沪深两市成交量的新低记录。进入2025年，这两天的交易成交量呈现不断下行的趋势。

接下来我们转向价的指标，在分析资产价格时，我们首先关注的是成交量。第二个是量价的价指标。所谓价并非指个股股价，而是指大盘主要的基准性指数。

无论是机构投资还是大众投资，他们可能最关注上证指数、深成指、创业板指数和沪深300指数这4个市场基准性指数。

1月3日收盘之后，我们发现4个基准性指数均呈现大幅下探。上证指数全天下跌1.57%，深成指下跌1.89%，沪深300指数下跌1.18%，创业板指数下跌2.16%。万得全A指数下跌2.21%，这些指数完整反映市场冷热感受，跌幅较大。

中证2000代表小盘股的指数下跌了4.44%，全天不仅大盘股、蓝筹股、股价指数出现下跌，小盘股更是成为了重灾区。

从个股来看，沪深两市的上市公司下跌的数量接近4600家，上涨的只有491家，即10%上涨，90%下跌。从价格指标来看，个股普跌且跌幅较大，这是我们转向的资金流向。

根据盘后万得资讯提供的数据，万得全A的全天主力资金净流出618亿，东方choice的数据显示沪深两市主力资金全天净流出630亿，新浪财经的全A主力资金净流出555亿。虽然统计机构数据有差别，但是主力资金全天净流出600亿左右仍然是市场共识。

在2025年的第一个交易日1月2日，主力资金全天净流出700亿左右，而在第二个交易日1月3日主力资金再度净流出600亿左右。一方面，成交量呈现减少趋势，反映出场外资金入市不积极，处于观望状态。

另一方面，场内主力资金大幅净流出。在这种情况下，市场指数无法支撑。以上证指数为例，大盘指数在1月2日至1月3日连续两天分别跌幅为2%点多，接近3%，而在三日跌幅为1%点多，连续两天的跌幅达到4%左右，跌幅相当大。

创业板指数连续两天跌幅已经超过5%以上。

我们来看全天市场交易的关键指标和数据。11月3日收盘之后，上证指数为3211点，距离3200点已经近在咫尺。自2024年9月底市场反转以来，我们看到3200点是市场底部红线。

1月3日市场收盘之后，我们看到市场再度面临3200点的保卫战。持仓的朋友肯定都在期待市场有一个像样的反弹，空仓的朋友仍然在考虑市场是否会演绎。在过去的2023年年初、2022年年初，市场在1月份出现了连续大幅持续调整的现象。

我们在A股市场看到过去每年都会面临1到2次股灾的表现。

在最近的两年时间里，市场在1月份，尤其是1月上旬几乎都曾经面临过持续大幅调整的现象，因此当前持仓和场外观望的朋友可能都会有理由和期待。

我们简要讨论3200点的保卫战再度打响后该如何操作，并且不偏不倚地分享我的个人拙见。

我们都知道，3200点的保卫战从10月底以来经历过多次，最终成功战胜。后来市场不仅守住3200点，而且每次3200点的保卫战之后市场都会出现向上涨的阶段性冲动。

我们再观察，过去3200点市场保卫战的成功或者胜利，并非依赖经济增长数据支撑或者微观上企业收入和利润经营出现困境反转或者明显改善，而是依靠政策利好。

10月份，相关部门不断释放通过新闻发布会的重大组合拳政策利好。11月份通过真金白银的降息政策利好，12月份通过中央政治局会议和中央经济工作会议释放了对2025年超常规逆周期调节的一揽子政策表述利好。

2025年的1月上旬和1月中旬如果没有重大实质性政策利好落地，那么3200点保卫战将有难度。结合2025年1月份当前情况，我认为重要的看点在于实质性利好政策能否落地。

我们必须注意2025年的1月上旬和中旬与去年10月份、11月份和12月份有所不同。1月20日，美国特朗普将与拜登交换位置。特朗普回归白宫之后，在贸易、高科技和其他方面采取的重大举措存在不确定性。大家可能会考虑加征关税，然而加征的数量也存在不确定性。资本市场的风险主要源于对不确定性和利空的厌恶。

如果市场不确定性未能落地，那么市场担忧将会被无限放大。

因此在2025年1月上旬和中旬，市场面临重大的外围不确定性风险。如果将其翻译成金融语言，就是美元指数走强，人民币汇率对美元走弱的量化指标反应。

这是我们在1月份观察到的国内外最新情况，包括政策期待和外围不确定性所面临的扑面而来的压力。总体而言，我认为在1月上旬和中旬对大众投资者可能是轻仓或者空仓的上策。

你需要询问我大盘指数的调整空间有多大？

我认为会有调整压力，但过去我们所看到的连续大暴跌可能性不大。12月中旬，我们讨论2025年经济工作的一个重要目标是稳股市，这点言犹在耳。我认为如果有这样的目标，那么一定会看到国家队资金在市场指数出现破位下行的情况下，成为稳定市场的重要依赖。

总体而言，1月上旬市场出现了明显的大幅上涨，难度相当大。（end）

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