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2024年，公用事业行业因投资者寻找参与人工智能热潮的机会而大幅上涨，但对于愿意深入研究的投资者来说，仍然存在吸引人的机会。据Morningstar能源与公用事业策略师Travis Miller表示。

去年公用事业板块上涨近20%，其中Vistra Corp.和Constellation Energy领涨，投资者认为这两家公司在为数据中心和人工智能供电方面处于前沿地位。2024年，Vistra股价飙升近260%，而Constellation上涨超过90%。

Talen Energy也是人工智能和数据中心趋势的主要受益者之一，其股价去年上涨超过200%。

然而，Miller表示，这些能源供应商的市场价值大幅增长可能表明其估值已过高。“非监管电力生产商的估值相对于我们认为的长期增长潜力来说，实在太高了。”

实际上，在这三家与人工智能相关的电力公司中，Vistra是唯一一家尚未宣布正式协议向数据中心提供核能发电的公司。Miller指出，Talen已与Amazon达成协议，为其数据中心供电，而Constellation则与Microsoft达成供电协议，将重新启动位于宾夕法尼亚州的Three Mile Island核电站。

相反，投资者如果想寻找既有增长潜力又有收益的公用事业公司，应该关注中型市值公司。

“我们认为最好的机会在中型市值的公用事业公司中，”Miller表示。“仅仅几个百分点的需求增长就能对一些中型公用事业公司的盈利增长产生重大影响。”

被忽视的机会

中型市值公司在公用事业领域占据了甜蜜点，因为其估值目前尚未反映出如果赢得一两笔数据中心合同可能带来的潜在上行空间。“大型市值公用事业公司需要签订大量合同并执行许多数据中心项目，才能对公司整体产生影响，”Miller说。

另一方面，小型公司在建设基础设施时面临融资风险。他补充说，2025年随着利率下降的前景变得不那么乐观，小型公司可能仍会受到高融资成本的挤压。

“我们经常看到公用事业公司承接非常大的项目或需要大量基础设施投资时会落后于计划并超出预算，这会削弱投资者的回报，”Miller表示。“因此，最好的选择将是那些能够高效执行并降低执行风险的公用事业公司，随着数据中心增长成为更大的趋势，它们将受益更多。”

Miller强调了三家公司符合这一标准：NiSource、WEC Energy 和 Evergy。

NiSource在2024年上涨了38%，目前股息收益率为3%。根据LSEG的数据，在覆盖这家总部位于印第安纳州的公用事业公司的16位分析师中，有14位给予买入或强力买入评级。共识目标价显示其当前水平仍有约6%的上涨空间。

去年6月，印第安纳州州长Eric Holcomb宣布，Microsoft将投资10亿美元在该州建立一个数据中心。NiSource的子公司Nipsco将为该设施提供电力和天然气。

“他们可能还会再签几笔数据中心合同，”Miller说。“NiSource有很多盈利增长的机会。”

另一家中型市值公用事业公司WEC Energy的股价在2024年上涨了近12%。该股的股息收益率为3.8%。根据LSEG数据，覆盖WEC的19位分析师中有11位建议持有，共识目标价暗示接近7%的上行空间。

去年5月，Microsoft宣布扩建位于威斯康星州东南部的数据中心园区，作为33亿美元云计算和人工智能基础设施投资的一部分。WEC将为该设施提供能源。

另一个对WEC Energy和NiSource有利的因素是，这两家公司都使用天然气发电。“市场几年前转向天然气公用事业和天然气需求潜力，”Miller表示。“但随着天然气价格保持低位，我们看到了天然气的强劲需求。它将在为数据中心发电方面发挥重要作用。”

最后，Miller提到了总部位于堪萨斯城的Evergy。“我们认为市场低估了他们从数据中心开发中可能实现的增长量，”他说。

去年5月，Evergy宣布与Google和Meta Platforms达成数据中心合同，并与Panasonic签署协议，为其电动车电池制造工厂供电。Evergy表示，这些项目总计代表超过750兆瓦的负载。

2024年，Evergy的股价上涨了近18%，股息收益率为4.4%。不过，市场对这家公司的意见不一，在覆盖Evergy的14位分析师中，有8位给予买入或强力买入评级。共识目标价显示当前水平仍有超过7%的上涨空间。

本文源自：金融界