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◎记者孙忠

近期，多家银行理财公司以不同形式表达了对未来市场的看法。这些理财公司认为，中国经济的韧性是市场定价的基石，随着政策组合的推出，A股存在具有吸引力的中长期机会。

在低利率的环境中，重仓债券资产的银行理财公司迎来不小的挑战，如何在资产配置上进行结构调整成为今年一大看点。从纯固收转向“固收+”策略的迫切性增加。股市的高股息资产和具有性价比的可转债均吸引了市场目光。施罗德交银理财预计，2025年中证转债指数有望创出近年来的阶段性新高。

中国经济将展现较强韧性

经过去年资管规模大幅扩张后，合资银行理财率先发布了2025年投资与资产配置策略。

施罗德交银理财1月8日对外发布了2025年投资策略，认为三大宏观主题将贯穿全年，即美国政策的影响、中国政策的应对、低利率时代的挑战。

施罗德交银理财相关负责人表示，面对复杂的内外部环境，中国将以“超常规逆周期政策”提振经济。财政政策将更加积极，货币政策适度宽松，各项政策协同持续用力推动地产止跌回稳。预计在稳信用方面政府部门将加大发挥对全社会信用的主体支撑作用；在降利率方面，货币政策将以降低居民和企业部门的资金成本，进一步降低全社会实际利率水平作为推进方向。

内需将是2025年中国经济看点之一。该负责人表示，当前消费的乘数效应值得重点关注，“以旧换新”等措施效果明显，大力提振消费作为全年扩内需政策的重要抓手有望成为亮点。

南银理财新年发文表示，2025年中国经济将平稳发展。特别国债将支持消费结构性修复，地产销售从回暖走向价格企稳，低基数和需求企稳将推动通胀温和回升。

法巴农银理财发布新年投资展望认为，从全球视角看，中国经济更具韧性。中国经济在政策推动和结构转型的背景下，展现出较强的韧性。基建投资和内需增长为经济注入动力，新能源和智能制造成为亮点行业。

“固收+”成新宠

年初，资产配置被业界所关注，“固收+”策略成为各家理财公司重点发力方向。

“固收+”产品，能够在固收资产提供稳健收益基础的前提下，利用“+”的部分配置权益、衍生品、另类资产等更灵活的投资品种，获得增厚收益。拉长时间看，“固收+”产品能够在股市表现较好时提供高于纯债类产品的收益，又可以在权益市场下跌时控制回撤幅度，降低投资波动。

汇华理财新年就明确提出“固收+”方案，即通过增加海外优质资产和权益资产，增厚产品收益。从市场角度来看，A股当前是高胜率资产，指数层面向下的空间和压力不大，市场或在震荡中中枢向上，正是配置权益资产的好时机。

另外，可转债资产作为增厚业绩的资产，被多方所看好。

“2025年内需全面提振将成为增长新引擎，看好A股和可转债，中证可转债指数甚至有望突破近年来的新高。”施罗德交银理财相关人士表示，政策催化下的正股市场预期出现好转，当前可转债估值具备了抬升空间和条件。当下，增量资金入场偏向配置可转债资产，资金较多通过ETF等被动指数产品借道入市以平滑市场波动，且该趋势正逐步强化，可转债弹性品种迎来结构性机会。

看好A股全年行情

尽管新年A股处于调整状态，但是银行理财公司仍表示，看好A股全年的行情，将积极参与。

南银理财表示，在股市方面，关注企业利润筑底回升后带来的结构性机会，机构和长期资金的入场将是潜在利多。

施罗德交银理财表示，在今年的宏观背景下，要积极配置利率债、A股等。去年9月下旬一揽子增量政策发布后，A股市场迎来转折，市场活跃度及投资者风险偏好均有提升。进入2025年基本面稳步改善可能性大，下半年有望迎来企业盈利向上拐点。“各项政策支持下的市场信心有望持续回升，内需消费、高股息红利、科技成长等主线方向明确，机会大于风险，我们对全年A股市场的前景保持乐观”。

特别是，随着无风险利率持续下行，高股息资产配置价值的提升，红利高股息资产成为低利率环境下权益投资的重要配置方向。

法巴农银理财认为，中国市场的增长点集中在新能源和智能制造领域。电动车、光伏和智能制造相关行业受政策支持和全球需求拉动，展现出较高的增长潜力。中国股市整体估值相对较低，为投资者提供了具备吸引力的中长期机会。