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苏泊尔燃气灶统一电话热线《今日汇总》

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上海市, (黄浦区、徐汇区、长宁区、静安区、普陀区、虹口区、杨浦区、浦东新区、闵行区、宝山区、嘉定区、金山区、松江区、青浦区、奉贤区和崇明区。)
















重庆市,(大渡口区、江北区、沙坪坝区、九龙坡区、南岸区、北碚区、渝北区、巴南区、江津区、渝中区、和两江新区、重庆高新区。)
















武汉市,(江岸区、江汉区、硚口区、汉阳区、武昌区、青山区、洪山区、蔡甸区、江夏区、黄陂区、新洲区、东西湖区、汉南区)
















成都市,(锦江区、青羊区、金牛区、武侯区、成华区、龙泉驿区、青白江区、新都区、温江区、双流区、郫都区、新津区)
















南京市,(玄武区、秦淮区、建邺区、鼓楼区、浦口区、栖霞区、雨花台区、江宁区、区、溧水区、高淳区。)




杭州市,(滨江区、萧山区、余杭区、临安区、富阳区、上城区、下城区、西湖区。)
无锡市,(锡山区、惠山区、滨湖区、梁溪区、新吴区;江阴市、宜兴市。)
















常州市(天宁区、钟楼区、新北区、武进区)




苏州市(吴中区、相城区、姑苏区(原平江区、沧浪区、金阊区)、工业园区、高新区(虎丘区)、吴江区,原吴江市)




合肥市,(蜀山区、包河区、庐阳区、瑶海区、政务区、经济技术开发区、高新区、滨湖新区、新站区、长丰县、肥东县、肥西县,巢湖市。)











长沙市,(芙蓉区、天心区、岳麓区、开福区、雨花区、望城区。)




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国投电力(600886.SH)70亿元的定增申请已获上交所通过。这笔钱扣除发行费用后,全部用于孟底沟水电站项目和卡拉水电站项目等清洁能源项目建设。

值得注意的是,这次定增将由社保基金会以现金方式全额认购,认购完成后将成为公司持股6.88%(发行后股比)的第三大股东,并有36个月的限售期。在增发前,国投电力总股本为74.54亿股,控股股东为国投集团,持股比例51.32%;定增完成后,公司总股本将增加至80.04亿股,发行完成后国投集团所持公司股份占比将降至约47.79%,但公司控制权不发生变化。

是什么促成了社保基金这一大手笔,背后又意味着什么。

为什么是社保基金?

对于社保基金而言,这是去年第二次以战略投资者身份出手能源板块。2024年7月,社保基金曾以120亿元认购中国核电(601985.SH)的定增股份。而国投电力计划将本次定增募集到的70亿元全部投入雅砻江中游河段孟底沟水电站和卡拉水电站项目,后续与两河口水电站梯级联合运行。因此这两个项目的质地决定了这次定增的成色。

具体来看,孟底沟水电站是雅砻江中游河段七级开发方案中的第五个梯级电站,上游与楞古梯级衔接,下游与杨房沟梯级衔接。整个枢纽工程区位于四川省甘孜州和凉山州交界的雅砻江干流,水库区则涉及到甘孜州的九龙县、康定市、雅江县和凉山州的木里县。该电站规划总装机容量为240万千瓦,多年平均年发电量可达104.05亿千瓦时。

卡拉水电站是雅砻江中游七级开发方案中的第七个梯级水电工程,上游与杨房沟电站衔接,下游与锦屏一级电站毗邻。工程枢纽位于四川省凉山州木里县卡拉乡一带,属于高山峡谷地形,受区内水文特征影响,水能资源相对集中,适宜梯级联合调度。项目规划装机容量102万千瓦,多年平均年发电量约45.238亿千瓦时。

国投电力控股的雅砻江流域水电开发有限公司,拥有雅砻江干流上多个梯级电站运营权,包括已建成的二滩、锦屏、官地、杨房沟,以及在建/拟建的两河口、孟底沟、卡拉等,累计可开发装机近3000万千瓦。若两大项目顺利投产,未来或能产生类似长江电力在三峡、乌白联合调度时那种流域“梯级效益”,充分挖掘发电潜能。

这些大型水电站项目的经济性往往体现在长期稳定收益上,但初始投入巨大,建设周期长。针对这两个项目,孟底沟规划总投资约347.22亿元;卡拉水电站规划总投资约171.21亿元,而建设周期分别为105个月和83个月。国投电力在公告中介绍,孟底沟、卡拉项目的资本金财务内部收益率均测算为8%,投资回收期分别为20.4年、19.06年。

对央企来说,这种项目在财务收益上或许并不是最亮眼的,但其在清洁能源战略意义上至关重要,既可扩大公司水电资产规模,又能获得较稳健的长期现金流。只是在前期建设阶段,要投入大量资本金与贷款,同时也需求“耐心”的财务投资者,社保基金入局也属于情理之中。这一合作既能发挥社保基金会在战略、资源和投资等方面的优势,亦能体现公司响应国家关于中长期资金入市的号召。

这一轮增资也“踩上”政策的红利,而这也不是公司近些年来唯一的增资。2019年,国投电力获批境外发行GDR并在伦敦证券交易所上市,累计募资净额约2.18亿美元,其中70%用于开发海外可再生能源(包括Inch Cape海上风电),30%用于偿还公司海外债务。2021年公司又完成一轮非公开发行A股,募资净额约36.30亿元,主要投向雅砻江两河口水电站(18亿元)及补充流动资金(18.33亿元)。

资产负债率仍高

尽管多次通过资本市场充实资产负债表,国投电力负债率表现仍不佳。因连续大规模的电站开和建设需要,公司过去几个报告期资产负债率均在63%左右,且后续投资规模仍然较大。负债端,公司负债规模由2020年1463亿元逐渐上升至2023年1752亿元,并于2024年第三季上升至1795亿元的高点。

尽管市场利率处于下行区间,不断增加的负债规模也导致财务费用居高不下,2021年至2023年的财务费用均达40亿元规模,考虑到公司21年及23年净利润规模分别为24.37亿元和67.05亿元,可以说财务费用已经成为影响其业绩表现的核心因素。当然,随着电站不断投建,国投电力固定资产规模迅速膨胀,即将突破2000亿大关,财务层面将计入摊销,从而影响利润表现。

2024年对于多数水电公司都是好年头。2024年1~9月,国投电力水电发电量803.45亿千瓦时(同比+15.52%),其中第三季水电发电量370.24亿千瓦时(同比+22.64%)。第三季水电单季度上网电价为0.278元/千瓦时(同比-1.07%),小幅下行主要受丰水期电量结构和市场化交易影响。2024年10月25日,两河口电站首次蓄满正常蓄水位,基本锁定今冬明春业绩表现。

另一方面,公司需要通过更大力度分红来维持其“红利”概念股形象。国投电力2021-2023年度分红比例分别为50%、50%、55%,分红金额从12.19亿元增至36.88亿元。根据最新《未来三年股东回报规划》,2024年至2026年每年现金分红比例均不低于55%,在保证公司项目投资的同时注重投资者回报。对于公司目前的财务状况来说,减少债务似乎比分红更有回报。

尽管国投电力主导了雅砻江水电资源的开发,其火电资产仍构成不稳定因素。截至2024年二季度末,公司火电占控股装机规模的31.47%。进入2025年,随着电价形成机制逐步市场化,市场化交易电价的波动对公司营收和盈利有一定影响。尽管目前煤炭价格处于低位,各地煤炭上网电价有下调预期,令公司火电业务承压。

作为新能源发电公司,国投电力也在不断增加风电、光伏等新能源的布局,截至2024年二季度末,风电、光伏已投产装机分别占控股装机的7.76%和9.99%。目前国家新能源补贴政策正处于“退坡”与“平价上网”并行的过渡阶段,如部分项目最终无法纳入补贴目录或补贴资金额度下降,将使公司承担更多成本。此外,新投产风、光机组大多分布在高风速区或光照资源集中区,但这些区域也面临并网接入能力或电网调峰能力不足的约束。

国投电力负债率持续高位,未来或仍需要股权融资来补血,届时,少数股东权益能否得到维护将会是个不小的问题。

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