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华尔街最大的债券空头之一新年开局不错，美国国债收益率正朝着他的强烈非主流预测靠拢。

ING Groep NV全球债务和利率策略主管Padhraic Garvey预计，10年期美国国债收益率到2025年底将在5.5%左右，周一约为4.63%。在汇编的51个年底预测中，只有3个是预测从当前水平上升，而且ING的预测较第二悲观的预测高出约40个基点。

Garvey的预测基于这样一种预期，即美联储将保持利率限制性，以抵消美国当选总统唐纳德·特朗普的关税和减税政策造成价格压力的风险，以及投资者将对联邦赤字心存担忧。

如果Garvey预测是对的，那么对于债券投资者来说，今年将是令人失望的一年。尽管美联储三次降息总计1个百分点，但债券投资者2024年仅取得小幅收益。T． Rowe Price也预测2025年第一季度10年期国债收益率将达到5%，甚至暗示最终可能升至6%。

自2022年历史性下跌以来，有关美联储从当年开始大幅加息将导致经济衰退以及投资者涌向债券市场的预期都最终落空。通胀放缓但没有回到疫情前水平，美股飙升。10年期美国国债收益率2023年末报3.88%，与此前一年基本持平，2024年上涨约70个基点至4.57%。

一年前，Garvey的团队还是看涨的，当时预计10年期收益率将在2024年跌至3.5%。

美国国债周一下跌，10年期国债收益率一度升至4.64%，距离4月触及的去年高点不到10个基点，30年期国债收益率升至2023年11月以来最高水平。供应是主要催化剂。总计1，190亿美元的三轮美国国债招标于周一开始，多达22支投资级公司债券宣布发行。

汇编的预测均值显示，美国10年期国债收益率到2025年结束时将在4.12%左右。在美联储决策者公布修订后的季度预测之前，即12月初时该收益率还位于4.12%附近，当时美联储公布的季度预测显示他们预计将在2025年降息0.5个百分点，降息幅度小于之前的预测。

“我不打算回到共识预测，”Garvey说。“试探5.5%是合理的。”