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ETF（交易型开放式指数基金）还在卷，这次的新“战场”是债市。

1月7日，4只上证基准做市公司债ETF和4只深证基准做市信用债ETF即将正式发行，8只产品均为债券型ETF的新产品。

作为2024年最火的一类指数基金，ETF俘获了众多投资者的心，此时八家公募基金公司另辟蹊径，选择相对偏小众的债券型ETF赛道，颇具业内关注。数据显示，8只新获批的债券型ETF均设置了30亿元的首募上限，预计会给债券型ETF市场带来240亿元的增量资金。

过去一年，长期国债利率加速震荡下行，债市走出一波长牛行情，吸引了众多风险偏好较低的资金入场。业内人士认为，除利率债外，信用债的配置价值正在获得更多关注。

八家公募竞争新赛道

据《国际金融报》记者统计，获批发行4只上证基准做市公司债ETF和4只深证基准做市信用债ETF的8家公募基金公司分别是：华夏基金、南方基金、易方达基金、海富通基金、广发基金、博时基金、大成基金、天弘基金。

上述公司涵盖了目前市场上的头部ETF基金管理人，比如华夏基金、易方达基金、南方基金、广发基金，ETF管理规模均在千亿级别。同时，也有博时基金、天弘基金两家ETF管理规模处在中型队列的公司。

从去年三季度末管理规模看，上述公司中在债券型基金管理规模上最有优势的是广发、博时、易方达基金这三家，前两家债券型基金最新规模均在4000亿元以上。

不过，债券型ETF是一种偏小众的场内指数基金，在上述公司中，易方达、广发、南方基金三家大型公募是首次迎来债券型ETF，大成、天弘基金两家中型公募也是首次迎来此类产品。

而规模相对较小的海富通基金在债券型ETF的管理上颇有经验，目前旗下有5只产品，其中有2只最新规模在百亿元以上。博时基金旗下一只可转债ETF最新规模在200亿元以上。

更灵活的ETF工具

此次获批的信用债ETF和公司债ETF分别跟踪深证基准做市信用债指数和上证基准做市公司债指数，从选取样本来看，公司债ETF和信用债ETF略有区别。

资料显示，上证基准做市公司债指数是以上交所基准做市品种规则的公司债作为指数样本，以反映上海证券交易所流动性较好债券的整体表现。样本券是上交所指定的发行规模在20亿元以上、主体评级为AAA级的科技创新公司债券、绿色公司债券和民营企业发行的公司债券。

深证基准做市信用债指数的样本券是深交所基准做市债券清单范围内的公司债、企业债。基准做市债券是由交易所选择，符合债项评级AAA，存续规模大于15亿元，剩余期限大于半年的公募公司债，不包含可转债、可交债。

上述两类债券型ETF均为“T+0”交易机制，在场内交易更加灵活。

“和普通中高等级信用债相比，基准做市债券的发行量更大，门槛更高，同时流动性更好。”博时基金固定收益投资二部基金经理张磊指出，目前债券ETF只数较少，布局交易所公司债的ETF更是极为稀缺。同类产品获批能进一步活跃交易所债券市场，也为各类投资者参与提供了较好的工具。

业内人士指出，债券ETF具备交易高效、成本低廉、风险收益特征清晰、底层资产透明以及投资门槛低等突出优点，能够帮助各类型的投资者实现既定的大类资产配置策略、择时策略和久期策略，是一类较好的债券型工具产品。

债市趋势有望延续

相比股票型ETF的庞大家族，债券型ETF目前规模较小。数据显示，截至去年三季度末，债券型ETF规模合计仅1371.49亿元，且多为短期国债或国开债指数债券基金，10年期以上以及30年期以上的国债指数债券基金较少。

刚刚过去的一年，利率债表现良好，长期国债利率加速下行，债市走出一波牛市行情。数据显示，最新10年期国债到期收益率在1.6%附近，30年期国债到期收益率在1.83%附近。长端利率已经较长时间处于“1”时代。

排排网财富公募产品运营曾方芳在接受《国际金融报》记者采访时表示，目前来看，10年期及30年期国债收益率下行空间有限，这使得利率债在当前低利率环境下对投资者的吸引力相对较低。

相比利率债，曾方芳认为，信用债除了承担利率风险外，还承担信用风险，因此，信用债的相对收益优势更为明显，这为信用债ETF的发行提供了良好的市场背景。此外，通过发行信用债ETF，可以为实体经济提供更多融资渠道，这也有助于企业降低融资成本。

“债券市场趋势有望持续，中高等级信用债依然有较好的配置价值。从中长期维度看，名义增速与资本回报下行，低通胀背景下实际利率偏高，债券收益率仍有一定下行空间。”张磊认为，在当下时点，利率品种下行较快，信用品种行情滞后，信用利差进一步走阔，信用债价值凸显。从2025年供求角度看，中高等级的信用债也有较好的配置价值。